Pemahaman Dasar Investasi

Jika seseorang ingin memahami pengetahuan praktis tentang keuangan dan investasi secara mendalam, lima belas buku jelas masih jauh dari cukup. Namun, sangat sedikit orang yang benar-benar bisa membaca lima belas buku dalam waktu singkat. Selain membaca, pemikiran yang tepat mungkin adalah hal terpenting. Buku yang menarik sering kali adalah buku yang bermanfaat, sebaliknya tidak selalu demikian. Banyak karya yang secara akademis sangat berharga tidak dapat memberikan kesenangan saat dibaca. Buku-buku yang sangat referensial dalam bidang yang sempit sering kali terlalu rumit. Lima belas buku yang tercantum di bawah ini termasuk dalam "menarik dan bermanfaat" — meskipun tidak mudah dibaca seperti novel thriller, paling tidak tidak membuat pembaca pusing atau bingung. Seiring berjalannya waktu, perkembangan teknologi keuangan dan teknik investasi telah jauh lebih maju dibandingkan beberapa dekade lalu. Namun beberapa prinsip dasar tetap tidak berubah, jadi saya percaya bahwa sebagian besar dari lima belas buku yang tercantum di bawah ini akan tetap layak dibaca beberapa dekade ke depan.

1. Benjamin Graham: Analisis Sekuritas

Jika semua buku di bidang penelitian sekuritas dibakar, hanya dengan buku ini, industri ini pasti akan dibangun kembali. Graham tidak membangun model akademis yang akurat, tetapi dengan tepat menghubungkan antara akademik dan praktik. Dia tidak menyerah pada kenyataan yang gegabah, juga tidak membungkuk pada akademisme yang sombong. Melalui banyak contoh yang rumit, Graham membangun teorinya di atas dasar yang sangat konkret. Meskipun terkenal sebagai investor saham, sebagian besar dari konten buku "Analisis Sekuritas" Graham sebenarnya mengenai obligasi dan saham preferen, dan nilai dari bagian ini tidak kalah dari saham.

2. Benjamin Graham: Investor Cerdas

Dalam buku ini, Graham menghindari sebagian besar analisis kuantitatif yang rumit, hampir tidak membahas teknik spesifik investasi saham dan obligasi, dan memfokuskan semua energinya pada definisi istilah "investasi". Dari bab pertama hingga bab terakhir, Graham berusaha menemukan perbedaan mendasar antara investasi dan spekulasi, serta menjelaskan perbedaan tersebut melalui contoh nyata. Inti dari "Investor Cerdas" adalah pengendalian risiko. Graham tidak pernah membahas teknik untuk menjadi kaya dalam semalam. Dia percaya bahwa investasi harus memberikan pengembalian yang memuaskan pada tingkat risiko yang dapat diterima, dan sisanya digunakan untuk menjawab dua pertanyaan yang lebih spesifik: apa itu risiko yang dapat diterima, dan apa yang merupakan pengembalian yang memuaskan.

3. Benjamin Graham: Penemuan Kembali Benjamin Graham

Di samping dua buku di atas, Graham pernah menerbitkan banyak artikel profesional di berbagai jurnal akademis dan bisnis, dan memberikan ceramah di universitas dan lembaga penelitian. Buku "Penemuan Kembali Benjamin Graham" mengumpulkan artikel dan ceramah paling berharga yang diterbitkan Graham di tahun-tahun terakhirnya, yang tidak hanya mencakup analisis laporan keuangan dan prinsip-prinsip investasi, tetapi juga topik bank sentral dan ekonomi makro. Sebagian besar artikel yang diterbitkan Graham memiliki nuansa pesimisme yang kuat, sehingga dia bukanlah orang yang populer di Wall Street. Seiring berjalannya waktu, pembaca saat ini dapat lebih tenang merenungkan ajarannya — kepercayaannya pada filosofi investasi nilai, ketekunan dalam pengendalian risiko, dan kebencian terhadap perdagangan yang sering. Ajaran-ajaran ini hingga kini masih belum diterapkan.

4. George Soros: Alkimia Keuangan

Sebagian besar pernyataan Soros dipenuhi dengan sikap menyombongkan diri, tetapi mengingat prestasi besarnya, kesombongan ini bisa dimengerti. Dalam "Alkimia Keuangan", ia mencoba membangun prinsip "reflexivity" pasar keuangan, yaitu interaksi kompleks antara investor dan objek investasi, dan menggunakan prinsip ini untuk menjelaskan keseluruhan ilmu sosial. Untuk membuktikan teorinya, Soros mengklaim bahwa ia menjalankan "eksperimen waktu" dengan dana lindung nilai miliknya, termasuk periode eksperimen dan kontrol. Percobaan waktu ini terjadi pada masa kejayaan Quantum Fund — antara tahun 1986 hingga 1987. Soros memperingatkan kita bahwa eksperimen waktu tidak penting, yang penting adalah teorinya; namun, bertentangan dengan harapan, bagi pembaca yang bukan di bidang filsafat, satu-satunya bagian yang mungkin berharga adalah eksperimen waktu itu sendiri.

5. David Faber: Laporan Faber

Di antara semua buku yang menceritakan tentang keadaan Wall Street, karya Faber mungkin tidak yang terbaik, tetapi merupakan salah satu yang kaya dengan contoh dan bukti, serta paling dapat membuat pembaca merasakan suasana asli. Buku ini adalah hasil dari wawancara panjangnya dengan bankir, analis, manajer dana, dan eksekutif perusahaan publik, hampir setiap bagian mencerminkan sifat "sejarah lisan". Faber mengalami pasar bull yang hebat di tahun 1990-an, gelembung saham internet tahun 2000, skandal Enron dan WorldCom tahun 2001-2002, serta naik turunnya banyak dana besar. Tidak perlu menggunakan deskripsi dramatis, karena kenyataan itu sendiri sudah sangat dramatis. Faber mengambil sikap kritis terhadap sebagian besar hal, dan beberapa penilaian terkesan keras. Namun, akhirnya ia tetap mengakui bahwa "Wall Street adalah tempat yang tidak terlalu buruk di dunia ini".

6. Richard Gess: Mitra Terakhir

Gess menulis sejarah Wall Street yang ketat dan mendalam melalui kelahiran, perkembangan, penurunan, dan kehancuran sistem kemitraan. Ia menceritakan tentang keluarga mitra terbesar di pertengahan abad ke-19 — keluarga Morgan, Goldman, Lehman, dan banyak keluarga besar lainnya yang mungkin belum pernah Anda dengar. Setelah itu, dengan semakin dominannya industri keuangan oleh modal, sistem kemitraan dihancurkan. Buku ini bukanlah elegi untuk sistem kemitraan; penulis tidak memiliki banyak simpati untuk keluarga-keluarga lama itu. Ia hanya menunjukkan bahwa Wall Street yang tidak menentu telah membuat kita melupakan banyak hal, dan membaca dengan tepat sangat bermanfaat. Mungkin suatu hari, segala sesuatu yang telah terjadi akan kembali dalam bentuk yang unik.

7. Richard Gess: Perbankan Investasi dalam Sistem Keuangan

Buku ini adalah buku teks mengenai perbankan investasi yang paling jelas dan rinci yang pernah saya lihat. Penulis tidak hanya membahas setiap bidang luas dari perbankan investasi — penerbitan sekuritas, konsultasi akuisisi, pasar modal, penjualan dan perdagangan, penelitian sekuritas, perantara ritel, dan manajemen dana — tetapi juga membahas hubungan rumit antara bank investasi, bank komersial, dan regulator. Menariknya, Gess fokus pada diskusi mengenai industri perbankan investasi dan melihat sejarah Wall Street sebagai sebuah proses perkembangan.

8. Redaksi Wall Street Journal: Raksasa Wall Street

Ini adalah "ensiklopedia Wall Street" yang diterbitkan lima tahun yang lalu, di mana Anda dapat menemukan banyak nama yang telah menghilang: Salomon Brothers, Payne Webber, Kidder Peabody, bahkan Drexel Burnham. Lingkungan pasar dan regulasi yang dijelaskan dalam buku ini sudah sangat berbeda dari keadaan saat ini, meskipun tidak berbeda secara drastis. Mengapa merekomendasikan buku ini? Karena ditulis oleh orang-orang yang paling mengerti tentang Wall Street, yang tahu rahasia di balik raksasa Wall Street.

9. Burton Malkiel: Berjalan Acak di Wall Street

Malkiel adalah salah satu dari sedikit orang yang telah mencapai prestasi signifikan di dunia akademik dan praktik; ia adalah seorang ekonom dan investor profesional. Pendapat inti-nya adalah: pasar keuangan adalah efisien, fluktuasi harga sekuritas pada akhirnya adalah langkah acak, jadi Wall Street seharusnya tidak ada.

10. Warren Buffett: Surat kepada Pemegang Saham

Buffett tidak pernah menulis karya profesional; satu-satunya karyanya adalah surat tahunan kepada pemegang saham Berkshire Hathaway. Setiap tahun ia mengulang beberapa pernyataan yang tampaknya sudah ketinggalan zaman, seperti pentingnya kas, pentingnya manajemen perusahaan, pentingnya membeli aset dengan harga diskon, serta pentingnya “membayar harga yang tepat untuk pertumbuhan”.

11. Bruce Greenwald: Investasi Nilai

Apa itu investasi nilai? Apakah itu membeli saham berharga murah yang hampir bangkrut, atau membeli saham blue-chip yang berkembang pesat? Sejak saat Graham, banyak aliran investasi nilai yang muncul, manajer dana yang sukses memiliki model dan metode pemilihan saham yang unik, tetapi inti dari investasi nilai tetap tidak jauh berbeda dari Graham.

12. Peter Bernstein: Alokator Aset Cerdas

Sebagai seorang ahli keuangan, Bernstein menunjukkan bahwa meskipun keberadaan pasar efisien membuat sebagian besar metode analisis sekuritas tidak berharga, investor masih dapat mengoptimalkan pengembalian mereka melalui alokasi aset yang efektif. Buku ini menghabiskan banyak waktu untuk membahas beberapa masalah dasar investasi, seperti apa itu risiko, mengapa varians digunakan untuk mengukur risiko, dan mengapa saham memiliki premi tinggi dibandingkan obligasi. Diskusi-diskusi ini secara khusus penting bagi pemula.

13. Richard Ferri: Semua tentang Dana Indeks

Ferri adalah seorang analis portofolio dan juga pengikut hipotesis pasar efisien. Melalui data empiris dan pengalaman kerjanya bertahun-tahun, ia membuktikan bahwa tidak realistis bagi dana saham yang dikelola secara aktif untuk mengalahkan pasar, jadi strategi investasi terbaik adalah mengalokasikan aset secara tepat ke dalam berbagai dana indeks.

14. David Swensen: Inovasi dalam Investasi Institusi dan Manajemen Dana

Sebagai pengelola dana donasi di Yale University, Swensen telah mencapai kinerja yang melebihi sebagian besar rekan-rekannya. Ia berpendapat bahwa kunci sukses dalam investasi tidak hanya terletak pada alokasi aset, tetapi juga pada pemahaman mendalam tentang berbagai jenis aset, serta berpegang pada prinsip kehati-hatian ilmiah dalam pengambilan keputusan investasi.

15. Stephen Davis: Merger Bank: Pengalaman dan Pelajaran

Gelombang merger bank melanda seluruh dunia, tetapi seberapa banyak merger yang benar-benar memberikan nilai bagi pemegang saham? Apa motivasi yang mendorong manajemen untuk terus melakukan akuisisi atau diakuisisi? Apa peran masing-masing — bank investasi, investor institusi, dan manajemen bank — dalam merger? Sebagai konsultan manajemen, Davis menceritakan banyak cerita merger klasik yang didasarkan pada pengalaman dan wawancara pribadinya.